ГлавнаяО компанииУслугиСправочная информацияКонтакты

Экспресс оценка бизнеса своими силами

Эта статья поможет в первую очередь современным руководителям, грамотное руководство которых невозможно без знания методик хотя бы приблизительной оценки стоимости бизнеса. Этот показатель является основополагающим при осуществлении сделок купли-продажи, слияний и поглощений. Так же он пригодится для принятия грамотных управленческих решений. Неумение или не правильное определение стоимости компании может привести к существенным ошибкам в действиях руководителя.

Вы должны понимать, что лишь обратившись в оценочную компанию можно получить точную стоимость бизнеса. В этой статье я попытаюсь рассказать, как самостоятельно изучить и освоить некоторые принципы, которые позволят вычислить хотя бы примерную стоимость бизнеса и как выделять факторы, которые оказывают наибольшее влияние на нее.

Определить рыночную стоимость компании можно с использованием трех подходов, применяемых в оценочной деятельности: затратного, доходного и сравнительного.  

В практике существует большое количество методов и моделей дисконтирования, привезенных в Россию из-за рубежа. В рамках затратного подхода - метод чистых активов. В рамках сравнительного подхода - метод мультипликаторов, кластерный анализ. В рамках доходного подхода - двухфазные модели дисконтирования дивидендов, модель рыночной добавленной стоимости, денежного потока рентабельности инвестированного капитала, модель реальных опционов. В рамках сравнительного подхода - метод мультипликаторов, линейно-регрессионный анализ, нейронные сети, кластерный анализ.

Но как показывает практика большинство вышеперечисленных теоретических моделей невозможно применить для оценки российских компаний по причине того что в России нет развитого рынка предприятий и нет объективной статистической информации о них. Так же в большинстве случаев нет достаточной информации  о предприятии, а имеется лишь официальная бухгалтерская отчетность. В итоге мы с вами либо вообще не можем применить тот или иной метод расчета, либо можем, но при этом должны сделать множество экспертных допущений, что приводит к искажению стоимости.

Для экспресс - оценки предприятия я бы мог порекомендовать Вам метод чистых активов - стоимость компании здесь рассчитывается как сумма ее чистых активов и сверхдоходов, отражающих эффективность использования этих чистых активов. Мы понимаем, что стоимость компании не может быть равна рыночной стоимости чистых активов, так как компания обладает свойствами и характеристиками, которых не может быть у  отдельных элементов и применение метода чистых активов к стабильно работающей компании не совсем корректно, однако этот метод достаточно прости полученные результаты могут служить нижней границей цены, по которой компания может быть реализована. Более того, результаты оценки рыночной стоимости активов и обязательств могут применяться для расчета с использованием других методов.

Далее я хочу дать практические рекомендации по оценке чистых активов.

Оценка недвижимости

Для того, что бы определить диапазон цен нужно связаться с менеджером любого агентства недвижимости и проконсультироваться о ценах на аналогичные объекты, сопоставить их с имеющимися у компании и сделать выводы, эта задача является наиболее трудоемкой, особенно в условиях малоразвитого рынка.

Оценка оборудования

Оценку машин и оборудования в большинстве случаев удобнее производить вместе с объектами недвижимости, так как вероятнее всего данные объекты будут реализовываться в составе имущественного комплекса.

При локальной оценке оборудования необходимо проконсультироваться начальником эксплуатационной службы о возможности продажи данной единицы, возможности демонтажа и монтажа на новом месте, а так же провести мониторинг рынка о спросе на данный вид оборудования.

Оценка дебиторской и кредиторской задолженности

При расчете задолженности следует знать, что среднестатистический российский бухгалтер не учитывает фактор стоимости денег во времени, и отражает в балансе предприятия обязательства по договору об уплате 10 миллионов рублей с отсрочкой платежа на два года именно на указанную сумму, а не 7, 8 миллиона реальную стоимость задолженности. Так же на балансе предприятия может числиться дебиторская задолженность, которую невозможно взыскать, ее рыночная стоимость равна нулю. Таким образом, реальная задолженность может очень сильно отличаться от балансовой. Однако имея расширенные данные, Вы можете самостоятельно рассчитать общий размер рыночной стоимости задолженности.

Оценка компании, которые не имеют на балансе существенных основных средств

При оценке данных компаний можно ориентироваться на показатель прогнозируемой чистой прибыли на ближайшие три-пять лет, с учетом выбранной ставки дисконтирования. Достоверность прогноза чистой обычно подтверждается заключенными договорами на реализацию товаров либо услуг. Прогноз чистой прибыли компании можно делать на основании данных бухгалтерской или управленческой отчетности за последние 2-3 года. Приблизительный расчет выручки и затрат можно сделать основываясь на средних темпах роста, что так же в оценке стоимости бизнеса.

Так же необходимо обратить внимание на наличие трудовых договоров с менеджментом. Если договора не долгосрочные, то появляется острая задача удержать текущий состав, ведь большая часть выручки может зависеть от личных связей менеджмента.

Очень большое внимание следует обращать на спад выручки, рост кредиторской задолженности и потерю крупных постоянных клиентов, так как в ближайшем бедующем возможны проблемы с деятельностью этой компании и никакой рост чистой прибыли уже не поможет

Анализ рынка

Для прогнозирования денежных потоков компании, помимо использования данных финансового анализа компании, необходимо примерно представлять себе состояние рынка, на котором эта компания работает. Вы должны узнать о мерах государственного регулирования и контроля рынка, о наличие конкурентов и вероятности появления товаров заменителей. Целью такого анализа является выделение основных факторов, влияющих на общие тенденции, такие как спад, неизменные темпы роста и рост. Данную информацию необходимо заложить в приблизительные прогнозы, которые вы осуществляете.

Сравниваем

Другой подход, который позволяет примерно оценить стоимость компании является использование данных о сделках купли-продажи акций аналогичных компаний. Существуют базы данных, в которых содержится информация о осуществленных сделках купли-продажи компаний и таким образом можно найти предложения по продаже компаний той же направленности, находящихся в примерно том же финансовом положении.

Для определения приблизительной стоимости компании данным методом используются следующие коэффициенты: стоимость/выручка, стоимость/прибыль, стоимость/активы, стоимость/внеоборотные активы, стоимость/собственный капитал. Они рассчитываются для найденного объекта-аналога, где известна цена продажи. После чего они применяются к оцениваемому объекту. Важным моментом в этой ситуации является выбор мультипликатора, как правило, они имеют значительный диапазон, и для оценки нельзя брать их среднее значение. Чаще всего при оценке используются показатели стоимость/собственный капитал и стоимость/выручка. Мультипликатор стоимость/прибыль используется очень редко, не возможно получить информацию о прибыли компании, а официальная отчетность зачастую бывает искажена.

Таким образом, применяя два-три метода к оценке бизнеса, Вы сможете быстро и без особых затрат определить приблизительную рыночную стоимость бизнеса.

Дата: 29.06.2011